【资享计划总】2019 资享计划第一期总第十八期 ：走近科创，你我同行

       2019年6月25日18:30，浙江大学MBA资享计划携手浙江大学MBA投融资俱乐部及国信证券浙江分公司为大家带来了资享计划第一期线上分享活动——走进科创，你我同行，国信证券财富中心总经理舒旦通过线上互动交流的直播方式与大家共同探讨和分享了科创板的相关制度、交易规则和参与形式，丰富扎实的内容和便捷灵活的形式共吸引了超200位听众的加入和热烈讨论。

      

      科创板简介

2018年11月5日，在首届中国国际进口博览会开幕式上，我国宣布设立科创板，其是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。

2019年1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

2019年3月1日，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》。

2019年6月13日，科创板正式开板。

2019年6月27日，华兴源创于今日放开申购，是科创板第一股。

      

      线上分享简要回顾

      主要内容：

      首先，科创板推出的背景源于资本市场需要孵化引领产业结构升级的企业；

      其次，科创板企业的上市淡化了利润，哪怕亏损的企业也可以上市，更强化了机构定价权；

      第三，科创板对于调整证券市场结构，促进经济结构转型升级有着长远的意义；

      最后，科创板的注册制及退市制度更是体现了打新即选股，不要盲目认为打新就是稳赚，并且对重塑估值概念也是一大创新改革。

      

      科创板制度六大亮点：

      第一点，上市条件，科创板是允许同股不同权，同时允许亏损的企业上市的。当然前提是要符合科创板的定位，同时也要符合相关的上市条件，这是第一点。

      第二点，科创板上市审核及注册是采用了注册制，取消了之前的核准制。上交所负责发行上市审核，证监会做出准予注册决定，这个跟以前相比也是非常大的不同。

      第三点，定价机制方面也做了相应的改革，取消直接定价方式，全面采用市场化的询价定价方式。

      第四点，在交易制度方面，较主板来说变化还是非常大的。科创板的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

      第五点，在持续监管方面，科创板募集资金重点投向科技创新领域，退市标准、程序、执行更严。

      第六点，允许分拆上市，达到一定规模的上市公司可以分拆业务独立，符合条件的子公司上市。

      针对以上六大亮点，我们不应该把科创板看作为简单增加一个“板”块，核心在于制度创新，这个对于我们国家而言，是有重大意义的。同时扶持科技创新企业，这也是科创板设立的一个初衷。

      

     科创板四大风险点：

      谨记，任何投资都是有风险的：

      第一点，估值方法发生变化。科创板是允许未盈利的创新企业或特殊股权结构企业进行IPO的，这类公司的估值不能用传统的市盈率和市净率等指标衡量，估值更大程度上取决于投资者的专业性，尤其对科技前沿、市场前景、成长性方面的预期。

      第二点，新股破发的风险。主板等IPO定价因存在23倍发行市盈率的上限管制，打新获利可能性较大；而科创板新股发行定价完全市场化的，同时前五个交易日没有涨跌幅限制，可能出现上市首日破发。

      第三点，退市方面的风险。科创板的退市制度跟我们主板来说也是有一个很大的不同的。科创板采用直接终止上市的退市制度，同时采用市场化的退市标准，包括一元退市标准、成交量退市标准、市值退市标准等，退市较主板更严格，退市情形更多，退市标准更严，同时退市风险也更大。而且，科创板的股票退市流程中取消了暂停上市、恢复上市的环节，已退市的科创板企业不再设置重新上市的环节，科创板退市整理期限为30个交易日。

      第四点，巨幅波动的风险。科创板新股挂牌的头五个交易日没有涨跌幅限制，之后涨跌幅限制为20%，科创板可能出现比主板等更宽、更大的波动区间，波动风险更大。

     

      科创板三大机制：

      第一点，跟投机制。为增强保荐机构的资本约束，强化其履职担责，发行人的保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的其他相关子公司，参与发行战略配售，跟投比例为2%-5%，锁定期24个月。

      第二点，回拨机制。关于科创板打新，我们也做一个简单的说明，科创板绝大多数的新股是留给机构的网下投资者以及战略投资者的，留给个人的也就是网上投资者这一块会比较少，这是第一点；第二点，如果说这只新股网上的个人投资者都是比较看重的情况下，那么我们可以从机构那么划拨一定的份额给到网上个人投资者，那么如果说我们个人投资者相对来说不是很看好这个新股的，这一部分份额又会划拨给机构，但如果机构也不看好这个新股的，那么对不起，这只新股就不能上市了。

      第三点，绿鞋机制，也叫超额选择权机制。超额配售选择权对维护承销商与客户关系、提高承销商声誉亦有关键作用，具有承担匹配市场供需、平抑价格波动、保证证券流动性等功能。

       

       科创板六大交易规则：

       第一，前5个交易日不设涨跌停限制，涨跌停板为20%。我们现在的A股第一天如果是涨停的话是44%，后面每天涨跌幅是10%；

       第二，最低股数为200股，往上是1股1股叠加，201股202股这么个情况，我们现在A股最低是100股，往上是100股的整数倍。同时科创板卖出是200股起卖，剩余不足200股的话要一次性卖出。

       第三，关于科创板的申报价格，详情请参考直播内容。

       第四，打新至少持有沪市股票市值1万以上，5000元市值可以申购500股

       第五，科创板专门设立了一个盘后固定价格交易

       第六，科创板上市首日即纳入融资融券标的

      

       个人投资者如何参与科创板呢？

       首先，适当性必须的跟科创板业务匹配的。科创板是中高风险的投资品种，权益类的投资品种，投资期限0-1年。开通科创板前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（现金、股票、基金都算，不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券），同时参与证券交易24个月以上（首次交易满2年），通过会员组织的科创板股票投资者适当性综合评估，部分投资者或者机构投资者必须到我们现场来开通。资产不足50万或者交易经验不满足的投资者，可以通过公募基金参与。

      最后，舒旦为大家列明了截止到昨天为止的四家待上市公司，分别是华兴源创、天准科技、睿创微纳、杭可科技。这四家企业分别将于本周四、下周二、下周三开放申购。分别需要7.5万、10.5万、13.5万、7.5万元上海市值就可以顶格申购了。

其中华兴源创于今日放开申购，是科创板第一股。公司主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售。本次拟公开发行股票不超过 4010 万股，网上初始发行股数：761.9万股，占扣除初步战略配售数量后发行数量的20%。希望大家在了解公司基本的情况后再做是否参与申购的决定。